提问：我现在的持仓有跨品种套利，也有跨期套利，也有单合约等多种交易标的。我的目的是多品种组合交易对冲风险，但经常出现各标的相关性较强，同涨同跌的局面。请教您如何衡量跨品种套利，跨期套利以及单品种合约的风险敞口，以及多品种组合的风险敞口，以调整风险敞口，对风险做到心中有数。
我记得前两天你看完我的一篇文章之后，然后说你现在就是这种交易思路，问我什么时候详细介绍过那种交易方法，我给你发了两篇相关内容，你看完之后又说了你的想法：再加一点风控，只做多，不做空！
然后结合你今天提到的这个问题，我认为，我们的理解其实不太一样的，你的这个做法和我所介绍的方法不太一样，其实还是有很多地方区别的！
01 对冲方式的不同
你是利用跨期组合以及跨品种组合构造了一个持仓组合，你所遇到的问题是相关性较强，持仓同涨同跌。我其实，不太看重统计上的协方差、相关系数这个东西，我更喜欢从底层逻辑上进行对冲，而不是统计上进行对冲。
另外，我个人认为，你这种利用跨期组合，低持仓，分散品种，不止损，这个方法表面看和我介绍的方法很相似，但是执行结果差别很大，我认为你这种方法不太容易赚到大钱。
你做多个跨期套利组合，本身就很难赚钱的，除非来了像现在这样的系统性风险，大幅走反套，你做对跨期组合，例如 rb5-10 反套，jd59 反套之类的，你能赚一笔不错的收入；再比如，来了意外冲击，盘面走正套，例如矿难对矿石正套的影响，华为事件导致中加关系紧张对菜油正套的影响，这种意外冲击才会让你的这种跨期对冲组合能赚到大钱，正常情况下，很难赚到大钱的，尤其是你仓位还不高。这个是对冲的第一个不同！
很多时候，如果你搞量化或者程序化交易，很多人可能比较注重从统计上，看协方差、相关系数，看一下自己持仓组合的相关性。我不看这个，我比较看重的是底层逻辑上的对冲。
最常见的对冲方式叫做 Delta 中性，比如，做多的话，delta 就是+1，做空 delta 就是-1，整体的持仓保持 delta=0，即 delta 中性。你的全部都是跨期组合的话，delta 也是中性的，但是我们利用 delta 中性的思路不一样。
另外，你之前跟我说，你只做多，不做空，这种情况下，你的持仓都是正的 delta，无论你的持仓品种是否存在相关性，统计上的相关系数是多少都没用，一旦遇到系统性风险，你的相关系数都会失效，所有的品种都得跌，你的持仓就会回撤很大。
当然，这里面金银除外，贵金属有避险功能，虽然 黑天鹅事件发生的概率很低，但是连续很长时间不发生黑天鹅事件的概率更低，我们所说的黑天鹅事件发生的概率低是指截面概率，我们的交易是具有时间上的持续性，所以一段时间内都不发生黑天鹅事件的概率是很低的，所以，如果你打算长期持仓，要配置品种的话，贵金属一般都是需要配置多单的，来规避黑天鹅风险。
02 时间真的能帮你赚钱
我再讲一下，我上面介绍的方法的核心思想： 用正确的方法做正确的事情，时间就是你的朋友，它可以帮你赚钱！
期货交易的本质就是资金和筹码的交换，低位资金换筹码，高位筹码换资金，所以低买高卖就是做正确的事情。
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极值操作+分散对冲+资金管理，这就是正确的方法。极值操作就是买入价格（利润）处于历史低位甚至亏损的品种，卖出价格（利润）历史高位的品种，不用管它相关系数是多少，不看那个，买入做多 delta 是+！，卖出做空 delta 是-1，最终你的持仓组合就是各种乱七八糟的低价买+高价卖出，delta=0，当然不一定完全等于 0，理想状态下，多空品种数量一致，不理想的情况，可能多单多一点，可能空单多一点。资金管理主要是两点，一个是总体仓位控制要低，二是永不止损，每一个品种都拿到最终赚钱离场。
在这种情况下，随着时间的推移，高利润必定回归正常水平，低利润必定也回归正常水平，甚至在人的贪婪恐惧之下，都是超额回归，你的每个品种可能持仓并不是特别重，但是每个品种最终离场的时候都是盈利了巨大的价差收益。
至于是什么原因价格回归了，不清楚，不用管， 时间会给你答案，在特定的时间必定会发生特定的事情，你永远不知道那个特定的时间是什么，也很难知道那个特定的事情是什么，但是这个时间这个事情一旦发生，它就会帮助你赚钱，这就是朋友！
这个是我所说的那种交易方法的思想，而不是构造各种跨期组合+跨品种组合，弄一揽子对冲的投资组合，然后计算一下协方差、相关系数，搞一下风险敞口，搞得那么精确，那么复杂，我是一个极简主义者，越复杂的东西，我越不喜欢，越是简单的东西，我觉得越好用！
在交易层面上，各种类型的书我基本上看了不少，交易经验层面我也可以说是非常丰富了，也在不断积累产业方面的知识，我自己的感受就是，越是搞得特别复杂、特别悬的东西，基本上都不靠谱，越是简单的、纯粹的方法，往往直击本质。
所以，我现在也比较追求简单的、朴素的、模糊的正确，不去追求那些复杂的、高深的、精确的错误。复杂高深的方法或许能赚钱，但同样也能亏钱；简单朴素的方法或许能亏钱，但同样也能赚钱。关键在于人的认知和执行上， 我现在的认知是交易的方法最终一定是归于两个字：简单！
03 想起了几句名言
巴菲特曾经说过： 我告诉学生们，如果你智商150来做这一行，你可以卖20或30给别人，因为你并不需要这么高的智商，你需要稳定的情绪。当市场最盛的时候，得能抑制住自己的恐惧和贪婪，你得有自己的见解，忽略其他人的声音。你真的不需要有多聪明的头脑。
犹太人也有一句谚语： 人类一思索，上帝就发笑！
很多时候，我们都过于自作聪明了，有时候我感慨自己， 在聪明的计算和预测中不断亏钱，在傻傻的信仰和坚持中不断捡钱。
我们总是基于一点点非常有限的数据或者信息去做预测，这种预测特别容易遭到系统之外的新变量的影响，导致我们的预测失败，当然，任何预测的方法豆油前提假设，你就算是去搞平衡表，也都是搞情景模拟，乐观情况下增速，中性情况下增速，悲观情况下增速，诸如此类的，这些方法都只是我们分析问题的工具，但是我们要清楚我们的方法问题在哪里。
其实很多时候，常识比各种分析工具和方法都重要，只是 上涨过头的情况下，人们容易贪婪，都忘记了常识，相信所谓的数据，相信所谓的信息，相信所谓的逻辑，唯独不相信常识，唯独忘记了交易的本质是资金和筹码的交换，高位情况下你是应该换资金还是兑换筹码。
有一本书叫做《非理性繁荣》，书中告诉我们一个道理， 非理性繁荣之后，基本上都是大衰退和大萧条，整个宏观经济如此，商品也是如此。而且，商品的周期是非常短的，本来的库存周期可能长一些，但是在人们的心理作用下，盘面上基本上反应的是投资者的心理周期，短的很，比实际的库存周期短很多。
（来源：www.jiaoyifamen.com）
最后，我再来点鸡血，我经常问自己三个问题，你在干什么？你想要什么？你凭什么得到你想要的？就期货交易而言，我认为我想要暴富，我凭什么，我尝试和反思了很多，我自认为智商在线，勤奋也够，经历也够，看的、学的、悟得也不少，但我最终总结出来，我能凭的只有两点。
第一，我比别人更狠！如果要走狠这一条路，那就是重仓去做期货的起涨点，重仓就是狠，错了止损也是狠。对于期货来说，我个人更建议重仓只做起涨点，起跌点的仓位可以轻一点；对于期权来说，起涨点买认购和起跌点买认沽都可以重仓搞。
当然，不能傻傻地狠，那叫有勇无谋。在你没有做到稳、准的情况下，盲目去狠，死得很快，当你自认为交易各个方面成熟了，你想要暴富，就得在稳、准的基础上更狠一点了。当然，你狠完了能不能赚到大钱，得看有没有行情，简单来说，就是 老天爷赏不赏你个大行情，老天爷不给饭吃，你狠也没用。
第二，我比别人更忍！如果你无法做到狠这一点，那么只能走忍这一条路，大部分交易者忍不住，忍不住就胡乱交易了，忍不住就止损了，没人忍到自己想要的价格就入场了，等等！我就必须忍住等到自己想要的价格出现，忍住不止损，忍住浮亏的折磨，忍住浮盈怕回撤的折磨。
宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。我没听说过哪个在期货市场中赚过大钱的人，没有大亏过，他们大多都经历过浮亏的折磨，也忍受过大幅获利之后回撤的折磨，最终能赚大的人必定是特别能忍的人。当然，忍的前提是，确保无论发生什么行情，你都不会爆仓离场，否则你的罪就白受了。
所以，基于做期货这件事情，我们的目的是暴富，我自己总结了一下，摆在我们面前的只有两条路：狠和忍。 每个人根据自身的情况，从这两个方面去修炼自己，或凭着你的快准狠得到你想要的，或凭着你的稳准忍得到你想要的。
来源：交易法门
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